为了维护市场的公平和透明，保护中小投资者的权益，稳定市场秩序，我国《证券法》第44条规定了针对上市公司及新三板挂牌公司大股东、董事监管人员等特定主体的短线交易的管控措施。该条款规定，如果这些特定主体在短时间内频繁买卖公司股票，所得收益将归公司所有，并由公司董事会负责收回。
具体而言，所谓的短线交易指的是在全国性证券交易场所内，上市公司或其股东（持股5%以上）、董事、监事、高级管理人员，在购入公司股票或其他股权证券后六个月内进行卖出，或者在卖出后六个月内再次购入的行为。
这种交易行为所得的收益将被追溯归入公司所有，并由公司董事会负责收回。
然而，需要注意的是，证券公司因购入包销售后剩余股票而持有5%以上股份，以及其他国务院证券监管机构规定的情形除外。
针对这一规定，投资者在日常交易中需要注意，哪些行为可能被视为短线交易？哪些投资者需要遵守短线交易的限制？
首先，根据《证券法》的规定，具体涉及到的主体包括上市公司、股东（持股5%以上）、董事、监事、高级管理人员。其次，交易行为涵盖了买入后六个月内的卖出，或者卖出后六个月内的再次买入。
这一限制还包括了股东及其配偶、父母、子女持有的股票，以及利用他人账户持有的股票。
对于公司董事会而言，如果未按照规定执行，股东有权要求其在30日内执行。若董事会未能在规定期限内执行，股东则有权以公司利益为由，直接向人民法院提起诉讼。
总的来说，这些规定旨在维护市场秩序，保护投资者利益，投资者在进行交易时应遵守相关法规，避免触碰短线交易的限制。
公司董事会如不遵守第一款规定，应由相关责任董事承担法定的连带责任。
根据第一百八十九条，上市公司、以及在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易的公司的董事、监事、高级管理人员以及持有该公司百分之五以上股份的股东，若违反了本法第四十四条的规定，在买卖该公司股票或其他具有股权性质的证券时，将受到警告，并面临十万元至一百万元的罚款。
短线交易的特殊情形：
除了正常的通过集中竞价、大宗交易进行股票买卖外，还存在以下情形可能导致短线交易的行为：
1. 交易公司发行的可转换债券引发的短线交易行为。
根据上交所发布的《关于可转换公司债券适用短线交易相关规定的通知》，明确规定如下：
– 可转换公司债券作为其他具有股权性质的证券，无论是否处于转股期，都应适用短线交易相关规定。
– 对于在2021年1月31日后进行的可转换公司债券买入（包括申购）和卖出行为，都将被纳入短线交易的监管范围。
– 关于可转换公司债券的转股、赎回及回售的相关规定
根据上交所公告，2023年2月4日，上市公司HBXF披露了一起高级管理人员交易公司可转债构成短线交易的情况，并进行了致歉。公告显示，时任副总经理赵某参与了公司公开发行的可转换公司债券，于2022年10月28日获得了“XF转债”2,270张，交易金额为227,000元；随后于2022年10月31日，赵某将上述获配的可转债全部卖出，交易金额为252,258.29元，收益为25,258.29元。
上海证券交易所对公司时任副总经理赵某采取了监管警示措施。
一致行动人买卖股票或其他权益证券导致短线交易：
中国证监会在《关于完善特定短线交易监管的若干规定（征求意见稿）》的公开征求意见通知中明确了特定投资者持有证券的计算标准。根据《证券法》第44条规定，大股东、董事、监事、高级管理人员及其配偶、子女、父母持有的证券，以及利用他人账户持有的证券，将合并计算，适用于特定短线交易制度。
RBSS股份有限公司（以下简称RBSS）于2023年12月23日发布了《关于高级管理人员直系亲属短线交易及致歉的公告》，公告称公司股东张某为公司时任高级管理人员的配偶。据披露，张某在2023年9月6日至2023年10月10日期间，累计买入公司股票62,200股，买入均价为17.12元/股，成交金额合计为106.46万元；
同时累计卖出公司股票47,200股，卖出均价为17.07元/股，成交金额合计为80.56万元。上海证券交易所对公司时任高级管理人员采取了监管警示措施。
另一起违规案例涉及到KLD股份有限公司（以下简称KLD）的刘某，他曾担任该公司董事，并在2020年5月至2022年11月18日担任副总经理。刘某以“贾某峰”账户进行交易，存在买入后六个月内卖出或在卖出后六个月内买入的情况，构成短线交易。具体来看，他在2020年9月18日至2020年12月14日期间，共买入KLD股票85,900股，共卖出KLD股票81,692股，交易金额2,205,010.8元；
在2021年10月15日至2022年3月7日期间，刘某使用“贾某峰”账户共买入KLD股票45,700股，共卖出KLD股票45,700股，交易金额1,407,622元。上海证券交易所对KLD股份有限公司时任董事、副总经理刘某采取了通报批评措施，并将此次纪律处分通报中国证监会，并记入上市公司诚信档案。
在特定短线交易豁免情形方面，《中国证监会关于完善特定短线交易监管的若干规定（征求意见稿）》公开征求意见的通知中指出了11种情形，包括优先股转股、可交债换股、可转债转股、ETF申购赎回、证券转融通、继承赠与等非交易行为，国有股权无偿划转、新三板挂牌公司定向增发、股权激励行权相关行为、证券公司购入包销后剩余股票、做市商交易等。这意味着常见的股权激励行权、转融通等行为将不再适用短线交易监管。
参考：荣大信披
