当前，案件进入司法执行程序后，如果执行标的是上市公司股票，其处置方式共有三种：1、二级市场处置，包括竞价交易和大宗交易；2、司法拍卖处置；3、司法划转。前两种是主流处置方式，而司法划转的实践案例很少。
司法划转是一种实践中的过渡性操作，是指将被执行人的股票先行过户至申请执行人名下，待股票解除限售后，由申请执行人人自行处置。该行为不被视为“先予执行”或“抵债行为”。司法划转的规定最早出现在江苏高院于2018年8月22日发布的《关于执行疑难问题的解答》中：“执行被执行人所持上市公司限售流通股（股票），可以先将限售流通股强制扣划至申请执行人账户，待限售股办理解禁手续转为流通股后再行处置”。
一、适用司法拍卖的主要情况
司法拍卖和二级市场处置的区别主要在于股票被处置时是否受到《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》（以下简称“减持新规”）的限制，限制主要在于：
1、限售股无法通过二级市场处置；
2、通过二级市场处置限售流通股时，处置时间和数量受到严格限制，即“大股东减持或者特定股东减持，采取集中竞价交易方式的，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%；采取大宗交易方式的，在任意连续90日内，减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。”此外，如果同时存在一致行动人被处置的话，还会占用处置额度，进一步减少可处置的股票数量。
对于申请执行人而言，只要处置不受限，通常二级市场处置更受欢迎，因为流程相对简单，处置方便快捷，除非其目的是为了获得股票。实践中，在与法官沟通确认处置方式时，二级市场处置的沟通难度也相对较小，因为司法拍卖涉及因素较多（如需要公告、起拍价设置、处置数量等），可能会对上市公司股价、中小股东利益造成潜在影响，法官决断起来比较慎重。
但是，由于司法拍卖成功解决了减持新规带来的两个硬性难题，一是可以处置限售股，二是可以一次性处置大额限售流通股，因此在实践中司法拍卖也是使用频率很高的一种处置方式。此外，司法拍卖可以较大幅度地压低起拍价，对于潜在投资者也具有很大的吸引力。
二、司法拍卖处置方案设计要点
执行案件各不相同，如果碰到大额股票的处置，则需要考虑如何处置是最符合执行双方利益的，通常法院也会咨询双方意见，可以考虑的要点包括：
第一，如果是限售流通股，是否要预留部分股票通过二级市场处置，如预留总股本1%的股票进行竞价交易处置，预留2%进行大宗交易处置。
第二，大额股票一次性处置可能造成拍卖价格过高，导致潜在投资者难以承接，因此是否需要进行大额股票拆分拍卖，并分别安排拍卖时间，如将占总股本10%的股票，拆分成五个2%后，安排隔天公告拍卖时间等。同时，拆分时也需要考虑如何降低对股价的影响。
第三，如何确定起拍价。起拍价确定方式多样，实践中可以根据市价打折，也可以评估定价或协商定价，目前以市价打折为主流。具体而言，市价打折的定价基础可以是拍卖前一交易日收盘价或拍卖前5/10/20交易日收盘价均价等，以公告前20交易日收盘价均价为基础较为常见。市价打折的折扣，在实践中出现过七折、八折、九折，或不打折，笔者未查询到低于七折的案例。
第四，申请执行人提前决策是否参与拍卖。经过一拍、二拍，打折幅度最多可能达到56%（二拍可以在一拍起拍价的基础上再打八折，70%*80%=56%）。为防止优质股票被其他竞买人低价拍走，申请执行人可以考虑策略性地参与竞拍。
第五，申请执行人提前决策是否接受在流拍后以股抵债。
三、司法拍卖流程
通常，股票司法拍卖流程和要求如下：
| 阶段 | 具体事项 | |
| 进入执行程序 | 法院制作执行裁定书（拍卖公告中公布），进入执行程序。 | |
| 一拍 | 确定拍卖平台 | 七大网络司拍平台, 实践中最常见的是淘宝、京东: 1、淘宝（https://sf.taobao.com/） 2、京东（https://auction.jd.com/sifa_list.html） 3、公拍网（http://www.gpai.net/sf/） 4、中拍网（https://paimai.caa123.org.cn/） 5、人民法院诉讼资产网（https://www.rmfysszc.gov.cn/） 6、工商银行融e购（http://www.icbc.com.cn/） 7、北京产权交易所（http://www.cbex.com.cn/） |
| 拍卖方式 | 不限制竞买人数量。一人参与竞拍，出价不低于起拍价的，拍卖即成交。 | |
| 竞买人条件 | 凡具备完全民事行为能力的公民、法人和其他组织均可参加竞买。 竞买人已经持有的该上市公司股份数额和其竞买的股份数额累计不得超过该上市公司已发行股份数额的30%。如竞买人累计持有该上市公司股份数额已经达到30%仍参与竞买的，应当特别向法院提出申请，并应当按照《证券法》的相关规定办理，在此期间，法院依法中止拍卖程序。 | |
| 享有优先权的竞买人 | 优先购买权人须经法院确认，取得优先购买资格以及优先竞买代码、参拍密码，并以优先竞买码参与竞买。 | |
| 确定起拍价 | 起拍价确定方式多样，实践中可以根据市价打折，也可以评估定价或协商定价，以市价打折为主流。 | |
| 公告期和展示期 | 公告期和展示期至少1个月。 | |
| 竞买委托 | 如参与竞买人未开设淘宝账户，可委托代理人（具备完全民事行为能力的自然人）进行。 | |
| 竞拍 | 竞价时间不少于24小时，实践中通常为24小时，在拍卖结束前的最后5分钟如果有竞买人出价，将自动延迟5分钟。如竞价期间无人出价，本次拍卖流拍。 | |
| 保证金 | 竞拍前竞买人的支付宝账户中应有足够的余额支付拍卖保证金。保证金通常为起拍价的5%-20%。申请执行人参加竞买的，可以不交保证金。 | |
| 竞拍成功后的余款支付 | 公告中法院同时发布具体的截止付余款时间。 | |
| 签署《拍卖成交确认书》 | 法院在确认收到款项后会通知买受人签署《拍卖成交确认书》，开具拍卖款收据。 | |
| 制作《执行裁定书》，完成过户 | 买受人签署《拍卖成交确认书》后，法院制作用于过户的《执行裁定书》，并送达给买受人和相关职能部门，完成过户手续。 | |
| 生成《竞价成功确认书》 | 竞买人成功竞得网拍标的物后，拍卖平台生成《司法拍卖网络竞价成功确认书》。 | |
| 税费 | 实践中，通常拍卖涉及的税、费以及标的物可能存在的其他欠费均由买受人承担。 | |
| 流拍 | 如无人报名的，则流拍。流拍10日内法院会询问是否接受以该次拍卖的起拍价抵债。 | |
| 二拍 | 一拍流拍后，法院一般会在30日内安排在同一法拍平台启动二拍，并继续在法拍平台公告（公告期和展示期15日）。二拍的起拍价一般会再次降价，但降价幅度不会超过一拍起拍价的20%。如二拍仍流拍的，流拍10日内询问是否接受以该次拍卖的起拍价抵债。 | |
| 变卖 | 如不同意以物抵债，法院一般会在7日内以二拍的起拍价启动变卖程序。不同于拍卖的竞价周期，变卖期长达60天，但变卖期间内，只要有人出价，变卖期会立即缩短为24小时竞价周期，无他人竞价即成交。如果变卖期间内无人应卖，会将该财产交给申请执行人或者其他执行债权人进行以物抵债，如果不接受或者按照法律不能交付的，会将该财产返还给被执行人。 | |
四、司法拍卖后的股票锁定规则
根据《上海证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》及相关问答，如果标的股票是限售股，则司法拍卖后仍将处于锁定状态，直到限售条件被满足；如果是限售流通股，“过户后，过出方不再具有大股东身份或者过户标的为特定股份的，过出方、过入方的后续减持应当遵守《细则》第六条第二款、第三款有关减持比例、信息披露的规定”。因此，通过司法拍卖获得的股票，即使过户后承接方不具有特定身份，也受六个月的锁定期限制。
实践中，司法拍卖后的股票是否受限与系统是否标记限售息息相关，需要个案探索研究。
