近一周，市场上减持动作静悄悄：4月8日至今，二级市场没有新增一份减持计划。八一钢铁、中国国航、中南股份、金山办公等上市公司的大股东纷纷主动表态，承诺不减持。
陡然冷静的背后，是关税“黑天鹅”突袭带来的谨慎与观望。
4月7日，清明节后首个交易日，受到美国“对等关税”政策冲击影响，A股剧烈震荡，惨不忍睹：
上证指数盘中直奔3000点而去，全市逾5000家上市公司下跌，盘中跌停数量一度超3000家。当天，沪指跌7.34%，深成指跌9.66%，创业板指跌12.5%，北证50指数跌17.95%。
国家队光速护盘，4月7日尾盘交易时段至8日凌晨，中央汇金、中国诚通、中国国新、中国电科等多家央企相继宣布增持。
护盘行动还在继续，据同花顺数据，4月8日至4月15日，全市累计发布了128份增持计划公告，是整个3月份累计62份的足足两倍，而2025年至今市场累计也才286份新增持计划。回购同样热烈，4月8日以来，超50家上市公司股东提议回购上市公司股份。
呵护氛围烘托至此，自然是不会有上市公司逆市而行，去减持当出头鸟的。
其实，相似减持冰冻情景在2023年下半年也曾发生。
2023年8月27日，证监会将控股股东和实控人减持条件和上市公司分红及股价挂钩，发布了进一步规范股份减持行为相关规定，上市公司存在破发、破净情形，或者最近三年未进行现金分红、累计现金分红金额低于最近三年年均净利润30%的，控股股东、实际控制人不得通过二级市场减持本公司股份。
此后的2024年9月、10月连续两个月，三市几乎没有减持预披露，直到11月，一些符合减持要求的上市公司慢慢“崭露头角”发布股东减持需求。同时，很明显的，这次给减持上了限制后，协议转让开始大批量抬头。
但这次关税“黑天鹅”后，不仅减持预披露没了，协议转让消息我们几乎也看不到了。有上市公司朋友表示，现在是收到“明示”不让减持。
得承认，关税冲突下全球股市遭重挫，监管层明示不能减持，其实也是体恤“韭菜”的行为，大股东们配合不减持，是舍小利、为国奉献的豪举。
不过，减持和协议转让冰冻肯定不会是长期的。
原始股东或财务投资者良性退出是刚需。比如一些股权私募基金公司通过发行各种金融产品募集资金，在首发上市前用募集资金投资了公司，公司上市后股权私募基金公司自然需要谋求减持退出，回馈他们背后的投资人，这也是上市公司和机构间相互成就的过程。
现在大力鼓励发展民营经济，改善营商环境，减持正常运行同样也是支持民营经济的一环。许多民企老板和机构投资者对上市公司的投资目标达到后，得通过减持才能回笼资金，继续投资新标的、实业建设上去。
另一方面，市场上限售解禁出量，减持需求基底仍存。2025年A股预计将有超3.3万亿元解禁市值。其中，2月是全年解禁高点，逾5400亿元的限售股将解禁。
换个角度看，2025年以来截止4月16日，有1986位上市公司股东所持的995.09亿股上市公司股份面临解禁，累计解禁市值金额超900亿元，其中超1400位股东所持的股份都均为首发原始股东限售股份，这些股东中有个人，也有许多是银行、资管公司、私募、基金公司甚至地方产投。
“始作俑者”关税问题方面，贸易冲突最后基本会以谈判结束，短期情绪释放后，股市也不会一直低迷。
最近正逢撞上年报窗口期，减持不可为、不为也算“应景”，但减持静默不会一直持续，大胆预计5月份以后减持预披露会逐步放开。
