2026年9月9日晚上，ST百灵公告，实际控制人姜伟收到证监会《行政处罚事先告知书》，因内幕交易、信息披露违法、违反限制性规定转让股票，拟被罚没合计约3.11亿元，并被采取5年证券市场禁入措施。
这已经是姜伟今年收到的第二张罚单。
3月27日，他刚因为公司连续四年财务造假被贵州证监局罚500万元、市场禁入10年，处罚落地前一天辞去了全部职务。
一、代持
先把时间拨回2022年。
那一年，姜伟通过协议转让方式，把贵州百灵股票分别转让给禹慧远见6号私募证券投资基金4587.60万股、禹慧进取3号私募证券投资基金2972.06万股。
同年4月，禹慧远见6号又通过大宗交易，把股票转给禹慧进取1号883万股、禹慧远见5号1917万股。
股票在产品之间来回倒手，但监管查明，姜伟对这些私募产品持有的股票具有决策权，支付保证金，享有收益，承担损失。
股票挂在产品名下，真正的主人是姜伟。
这是典型的代持，用私募产品当马甲。
二、衍生品
代持之外，还有第二层操作。
2023年，姜伟通过禹慧远见5号、金算盘豪雅1号、寿宁海韵61号等私募产品，与华泰证券等机构开展以贵州百灵股票为标的的场外衍生品交易，签订衍生品合约，涉及名义本金合计8.11亿元。
衍生品交易的决策权在他手上，保证金他出，收益他拿，损失他扛。
股票一股没动，风险敞口已经建立起来。
三、避损
真正的雷，在2024年4月炸了。
涉及两项内幕信息：
一、贵州百灵2023年重大亏损；
二、天健会计师事务所对公司2023年度出具保留意见审计报告和带否定意见的内控审计报告。
两项信息都在2024年4月30日公开，姜伟都是知情人。
他做了什么？
4月15日到18日，姜伟决策禹慧进取3号账户卖出公司股票1425万股，金额9656.35万元，避损2971.00万元。
4月16日到29日，他又决策相关私募产品提前终止与华泰证券、中信建投证券、招商证券等机构的衍生品合约，涉及名义本金约7.97亿元，避损1.26亿元。
两项加起来，避损约1.56亿元。
内幕交易不一定是为了赚钱，也可以是为了不亏钱，这个案子是后者。
四、罚单
处罚分四块：
内幕交易股票：没收违法所得2971.00万元，并处等额罚款，其中姜伟承担2911.00万元，顾自力承担60.00万元。
衍生品：责令改正，没收违法所得1.26亿元，并处等额罚款，姜伟承担1.24亿元，顾自力承担240.00万元。
信息披露违法：罚100万元，违反限制性规定转让股票，罚100万元。
几项相加，姜伟一个人拟被罚没约3.11亿元，另加5年证券市场禁入；
协助代持、传递交易指令的顾自力，拟被罚300万元。
此外，2022年10月至2023年1月，姜伟通过相关私募账户以集中竞价方式转让受限股份，占公司总股本的1.72%，其中违反限制性规定转让的比例占0.72%。
私募代持加场外衍生品，是这些年绕道减持最典型的两条线，股票放在产品里，名义上不是自己的，收益和损失却全归自己，涨了算自己的，跌了提前平仓，等于把减持规则绕开了一遍，这个案子说明，穿透核查已经能查到产品层，谁是真正的决策人，谁是真正的受益人，监管看得清清楚楚。
五、警示
ST百灵在公告里说，本次处罚不涉及上市公司，不涉及现任董事、高级管理人员，不影响公司正常生产经营。
从程序上看，这话没错，处罚对象是姜伟个人。
但另一组数据摆在那里，姜伟持有公司2.45亿股，占总股本17.55%，这些股份已经全部质押。
实控人的资金链绷到什么程度，大家看得见。
数据来源：ST百灵公司公告，中国证监会《行政处罚事先告知书》（处罚字〔2026〕53号），贵州证监局《行政处罚决定书》（〔2026〕1号至10号），财联社、证券时报、中新经纬2026年9月报道
