天马科技，三天跌停，触发上交所异动。
按规矩，公司要自查并公告。
这一自查，不得了，把五个风险一次性端到了桌子上。
一、五项
第一、债务逾期
截至10月11日，公司及子公司借款与票据逾期本金5.50亿元，占最近一期经审计净资产的26.08%。
其中10月11日新增3.20亿元，包括逾期借款本金2.10亿元、逾期商业承兑汇票本金1.10亿元。
第二、诉讼与仲裁
近12个月累计涉案金额约2.33亿元，占净资产的11.04%。
第三、账户冻结
截至10月8日，公司及子公司银行账户累计冻结1528.03万元，占净资产的0.72%。
第四、质押与冻结
控股股东、实际控制人陈庆堂及其一致行动人质押股份占其自身持股的97.53%，占总股本28.40%，被司法冻结1782.93万股。
第五、减持
一致行动人天马投资拟被动减持不超过总股本的3%。
二、减持
天马投资是陈庆堂全资控股的公司，也是持股5%以上的股东。
目前持有6137.34万股，占总股本12.13%。
计划减持不超过1517.38万股，占总股本不超过3%，时间是2026年11月4日至2027年2月3日，天马投资的减持额度，要与陈庆堂及其一致行动人所持股份的额度合并计算。
减持原因：因触发协议条款导致被动减持。
三、25%
为什么上限是3%？
我们来算一下，就清楚了。
天马投资目前持股6137.34万股。
1517.38万除以6137.34万，等于24.72%，卡在25%以内。
它上市时做过一项承诺：锁定期满后，每年转让的股份不超过其持有股份总数的25%。
而25%乘以12.13%的持股比例，约等于3.03%。
取上交所3%规定的小值，就是1517.38万股。
这个不超过3%，既是从IPO承诺里倒推出来的，又是单次二级减持顶格标准。
承诺里还有两句话，蛮有趣的：
1、违反承诺减持的，所得归公司所有；
2、未将所得上交公司的，公司有权从应付它的现金分红里扣。
四、谁欠钱
公司欠的和股东欠的，在这里是同一个人。
陈庆堂既是天马科技的董事长兼总裁，也是天马投资的全资股东。
执行人是福建省福清市人民法院，冻结起始日都是2026年10月12日。
陈庆堂被冻109万股，占其所持股份1.28%、占总股本0.22%。
天马投资被冻598.184万股，占其所持股份9.75%、占总股本1.18%。
累计被冻结1782.9271万股，占其合计所持股份的12.11%，占总股本3.52%。
公告写：冻结系双方与债权人存在债务纠纷。
同一天披露的还有另一件事，截至10月11日的逾期本金累计到了5.50亿元。
五、规则
被动减持这件事，规则上要分两点看。
程序上，集中竞价与大宗交易方式强制执行，走《上市公司股东减持股份管理暂行办法》第十五条第一款。
披露方式参考第二款：收到相关执行通知后2个交易日内披露，不适用第九条第一、二款的预披露要求。
额度上，任意连续90日内，集中竞价不超过总股本的1%，大宗交易不超过2%，合计3%。
承诺是另一回事。
天马投资上市时那句每年不超过25%，是理论上的自愿承诺。
《暂行办法》第四条第二款规定，上市公司股东就限制股份转让作出承诺的，应当严格遵守，法定的比例限制，条文里有写明的除外情形。
被动，不等于可以越过承诺。
被动两个字在披露上是程序豁免，在承诺上是没有豁免的。
