二级市场常规减持路径：盘中竞价、盘后定价、大宗交易。
股东最关心的问题只有一个：我90天内，最多能减持多少？
今天聊聊额度协同这件事。
一、通道独立
规则如下：
竞价减持（含盘中竞价和盘后定价）：任意连续90个自然日内不超过总股本的1%；
大宗交易：任意连续90个自然日内不超过总股本的2%；
竞价和大宗的额度互相独立，不互通。
盘后定价理论上跟大宗折扣一致，但是大宗交易可以直接打折，而盘后定价交易则是需要股东返还折扣，仅此一点不同。
所以，90天内的理论最大退出量=竞价1%+大宗2%=3%。
对于一只总股本10亿股的上市公司来说，3%就是3000万股。
按每股20元算就是6亿元。
实际操作中，要控制好额度和减持频率，不要影响到盘面和不要违规减持。
二、盘后定价和盘中竞价
盘后定价和盘中竞价共享同一个1%额度，两者怎么分配？
这个得分不同的情况来看，如果盘中交易活跃，经常呈现脉冲式上涨，优先分配盘中竞价交易为主，盘后为辅，盘中竞价追求的就是，在市场情绪好的交易日，帮股东多赚一些，属于超额收益。
这也是我们在辅助客户做的事情。
如果成交量低迷，盘中价经常也是收盘价，天然适合做盘后或者盘后+盘中竞价。
三、大宗的额度
大宗交易的2%额度，理论上应该集中在一段时间内完成交易，而非拆成多笔。
但是实操中，由于接盘机构主要是公募、外资、QFII、私募承接为主，也会遇到分仓、股东不满意价格，接盘机构不接收折扣的问题，又或其他原因导致的延后。
每一笔大宗交易都会留痕，一次性用满就是一次公告、一次反应，选择市场情绪高涨的时候尽快处理，往往可以最大化减少信息冲击。
四、滚动管理
90天是滚动窗口，每一天窗口都在往前推移，股东需要管理跨季度、跨年度的退出节奏。
每卖出一定的量，新额度持续释放。
